我們認為厚壁鋼管行業(yè)處于本輪產(chǎn)能周期的末端，產(chǎn)能過剩的情況已經(jīng)緩解，逐漸趨向供需平衡。長材價格上漲+庫存下降在之前的旺季也會體現(xiàn)，而今年不同的情況是鋼廠滿負荷運作導致產(chǎn)量高企，行業(yè)產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在90%以上。下游的需求并沒有來得比往年強勁，可以推斷厚壁鋼管行業(yè)產(chǎn)能過剩的情況已大幅緩解。厚壁鋼管進入新產(chǎn)能周期將至少伴隨三方面重要的變化：鋼價上漲，噸鋼折舊減少，礦價成本緩和。
　由于厚壁鋼管處于產(chǎn)能周期的末端，產(chǎn)能過剩和鐵礦石成本這兩個長期制約行業(yè)盈利能力的因素已經(jīng)出現(xiàn)緩和，因此下游需求成為了決定行業(yè)盈利能否提振的關鍵因素。但從PMI 和PMI:新訂單連續(xù)的環(huán)比下滑以及下游行業(yè)的需求來看，我們對三季度厚壁鋼管的需求存在擔憂。
　由于三季度厚壁鋼管行業(yè)的需求不樂觀，中報和三季度盈利都不樂觀，因此我們維持厚壁鋼管行業(yè)‚同步大市的評級。推薦新鋼股份、新興鑄管、攀鋼釩鈦、寶鋼股份。

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